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投稿者：きーやん投稿日：2009年 6月15日(月)18時03分16秒 ntoska303025.oska.nt.adsl.ppp.infoweb.ne.jp

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入口戦略マーケットの非効率的な部分を、意図的に収益化するんは、至難の業やから、そんな無理な試みは最初からあきらめて、厳格な資金管理の下、もっと“自由かつ大胆な予想”をもって仕掛けてみよう、っちゅうのがきーやんの主張やったわけど、さすがにそれだけでは納得でけへんいう方もいるかもしれまへん。きーやんとしては、予想の当たりはずれが半々である以上、入口戦略は、型にはまったもんにするんやなくて、トレーダー個人の相場哲学や、すでに実践しているやり方を、自分に合うように発展させていったほうが、他のトレーダーよりも心理面で優位に立てると思うんやけどね。まあ、それはそれとして、この度の一連の投稿の締めくくりとして、あえて、マーケットの非効率的な部分に焦点を合わせた投資戦略について考えてみたい思います。 ●戦略①“ランダムではない上昇トレンド”を収益化するまずは、そもそも、“ランダムではない上昇トレンド”とはいったいどんなもんなんかいうことですな。それは、株価の先行きについて、誰もがはっきりと結論の出せない相場環境で、最初はごく少数の投資家のコンセンサスだったもんが、次第に多くの投資家に伝播していくことで、作られる上昇トレンドのことですな。（木佐森吉太郎著株式罫線の見方使い方P42参照）また、ランダムでない上昇トレンドは必ずや行き過ぎて、急落反転を迎えるっちゅう事実も見逃すことはできまへんな。（ランダムな上昇トレンドには、この急落反転がない）ランダムでない上昇トレンドの例としては、景気循環による株価変動や、かつてのバブル相場なんかが該当しますな。（木佐森吉太郎著株式罫線の見方使い方P98・99参照）さて、戦略①の代表的な手法は、まず、ファンダメンタル分析により、今がランダムではない上昇トレンドが発生する可能性の高い相場環境なのかどうかを判断し、次に、テクニカル分析によって個別銘柄の売買のタイミングを検討することにより、トレンドの初期段階で現物を買い、行き過ぎたところでは空売りをする、っちゅうやり方ですな。この戦略の魅力は、当たれば、短期間でかなり大きな利益を手にすることができるっちゅう点につきますな。その上、スリル満点っちゅうことで、トレーダーを惹きつけてやまん戦略ですな。 ●戦略②　リスクプレミアムを収益化する一般的な人間は、リスクが高いと思われるものには投資したがらないもんですな。それゆえ、リスクが高い投資対象の買い手が、その売り手に対して、投資対象の実質的価値からリスクの分を割引するように要求するんは当然ですな。つまり、ハイリスクな投資対象は割安になっている可能性があるちゅうことです。この割安になってる部分が、いわゆるリスクプレミアムちゅうわけでんな。そのリスクプレミアムを収益化しようっちゅうんがこの戦略ですな。この戦略の汎用性は高く、これをベースにした多くの投資法が存在しますな。代表的な手法としては、“リスクプレミアムを大きく織り込んだ優良銘柄（バリュー株）に分散投資する”っちゅうようなやり方がありますな。この戦略の魅力は、バリュー株には強い周期性があるため、仕掛けの機会に事欠かへんちゅうところですな。要するに退屈せいへんわけやね。しかも、人の裏をかくことで儲かるため、成功したときの満足度が、かなり高いっちゅうのも魅力の一つですな。 ●戦略③　異市場間や異銘柄間に生じる歪みを収益化する多種多様な投資家の存在によって、異市場間や異銘柄間の価格差には、しばしば歪みが生じることがあり、これを収益化しよういうのがこの戦略のポイントですな。この戦略は、あまり一般的ではないものの、少しのリスクで収益が見込めると信じられていて（そうでもないような気がするんやけど）、投資の王道などと言われたりしてます。具体的な手法としては、東京電力が中部電力より安くなったとき、東京電力を現物で買い、中部電力を信用で売るちゅうようなやり方ですな。（常識的に考えて、長期間にわたって、東京電力の株価が、中部電力の株価を下回る状態が続くとは考えにくい）かつて、一世を風靡したヘッジファンドなんかはこの戦略で巨万と富を築いたといわれてますな。（調子に乗ってレバレッジをかけすぎたため、最終的に多くのヘッジファンドは飛んでしまった。）この戦略の魅力は、レバレッジをかけすぎない限り、マーケットの急変によって甚大な損害を受ける可能性が少ないちゅうことですな。昼、仕事に集中できまっせ。夜、安心して寝れまっせ。以上、マーケットの非効率的な部分を、意図的に収益化したいとお考えの方のために、3つの方向性をご提案させてもらいました。長らくのお付き合い、どうもおおきに。

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